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      緊盯巴菲特減持比亞迪,是一葉障目

      緊盯巴菲特減持比亞迪,是一葉障目

      劉蘭香 2022-11-23
      突然重倉另一家公司,才是意味深長

      如果說巴菲特減持比亞迪每披露一次就要上一次熱搜的話,那么可能還有至少10次熱搜。

      11月22日,港交所官網顯示,巴菲特旗下伯克希爾·哈撒韋11月17日減持322.55萬股比亞迪H股,均價195.4212港元/股,套現6.3億港元。這是巴菲特本月第三次減持比亞迪,而截至目前,巴菲特已對比亞迪H股實施了五次減持,累計減持約102.68億港元。

      按照最新的披露數據,這次減持完成之后,伯克希爾持有比亞迪股份從16.28%降至15.99%。根據港交所相關規定,持股5%以上股東的持股比例變動,在跨越整數百分比時才需披露。也就是說,在伯克希爾將比亞迪股份減持至5%之前,還需要披露大約10次。

      2008年,伯克希爾斥資2.3億美元收購了比亞迪10%的股份。盡管此番減持是在伯克希爾持有14年后發生的,但仍引發了輿論熱議,其中最典型的兩個論點是:連巴菲特都不看好了,比亞迪發展前景存疑;連比亞迪都舍得放棄,巴菲特根本不懂新能源汽車,“廉頗老矣”。

      無獨有偶,在巴菲特這次減持的前一天,即11月16日,比亞迪第300萬輛新能源汽車下線,成為首個達成該銷量的中國品牌。這距離其第100萬輛新能源汽車下線,僅過去了一年半時間。而且今年前10月比亞迪的新能源汽車銷量合計接近140萬輛,遠超特斯拉等同行,穩坐全球銷冠。所有這些,似乎都驗證了上述第二種看法的正確性。

      但實際上,在全世界各國都面臨“百年未有之大變局”的背景下,巴菲特的任何調倉都是可以理解的。何況科技股一直都不是巴菲特的偏愛,目前伯克希爾持倉的前十大公司中算得上科技類的公司也只有蘋果和剛剛建倉的臺積電,蘋果其實還是半個消費股(按照巴菲特的邏輯,“蘋果公司是一家使用技術的消費品公司,它屬于消費品行業”),而比亞迪從本質上來說更偏向于科技股,巴菲特減持比亞迪就更在情理之中了。

      回頭來看,巴菲特與比亞迪的結緣本就很偶然。2003年,巴菲特的老搭檔芒格結識了一個華裔投資人,名叫李錄。五年后的2008年,李錄向芒格推薦了比亞迪,芒格又推薦給了巴菲特。根據業內傳說,芒格和巴菲特合作50多年,總共只向巴菲特打過三個推薦電話,其中第三個就是推薦比亞迪,當時芒格這么形容比亞迪的王傳福:“他簡直就是愛迪生和韋爾奇的混合體;他可以像愛迪生那樣解決技術問題,同時又可以像韋爾奇那樣解決企業管理上的問題?!?/p>

      在芒格的“游說”下,此后巴菲特也見了王傳福,并于2008年9月投資了比亞迪10%的股份??梢院侠硗茰y的是,巴菲特當時買入比亞迪相當程度上是“給老朋友面子”,因為投資從0到1的企業從來不是巴菲特的風格,2.3億美元的投資額在伯克希爾的大盤子中也是聊勝于無。所幸比亞迪近年來借新能源汽車的東風高速發展,股價也屢創新高,但與此同時新能源車的市場競爭趨于白熱化,對比亞迪估值過高的質疑也越來越多。在此情況下,已持有比亞迪10多年的巴菲特選擇此時退出,也可以說是見好就收,畢竟價值投資也不是說要持有到永遠。

      但令巴菲特減持比亞迪這一操作變得更具爭議性的是,近日伯克希爾披露的13F文件顯示,三季度買入全球最大的半導體代工廠商臺積電6006萬股,持倉市值達41億美元,占總倉位的1.39%。這是繼蘋果之后伯克希爾第二次大規模建倉科技公司,臺積電也一舉躍升為其前十大重倉股。如果說巴菲特減持比亞迪有遠離科技類公司的原因,為何又買入臺積電?

      市場分析認為,臺積電的低估值、技術領先地位和穩健的基本面,是獲得巴菲特青睞的原因。這些都是顯而易見的方面,或許更重要的是,一方面,巴菲特可能是在逆勢布局蘋果產業鏈的上游企業,而且臺積電的毛利率甚至超過了作為其第一大客戶的蘋果;另一方面,臺積電和蘋果一樣具備良好的分紅能力,眾所周知,巴菲特對投資標的的分紅政策十分看重。就此來看,巴菲特重倉臺積電,并未完全背離其一直以來的投資邏輯。

      另外,近期美國出動了10班包機將臺積電許多核心設備從中國臺灣運往了美國,以參加臺積電亞利桑那州工廠12月舉行的“機器入場儀式”,而作為“美國夢”堅實信徒的巴菲特恰好在此之前布局了臺積電,可謂意味深長。

      同樣值得注意的是,巴菲特在全球其他區域也動作頻頻。日本官方信息披露平臺數據顯示,11月下旬,伯克希爾旗下的全資子公司大舉加倉了日本五家最大的貿易公司,包括伊藤忠商事、丸紅、三菱商事、三井物產和住友商事,增持比例都超過1%。本次增持完成之后,伯克希爾對這五家公司的持股比例均在6.21%至6.75%之間。而巴菲特早在2020年8月就已經買入這幾家公司,購入的資金多是從日本市場發債而來。

      兩年多來,這五只股票不僅跑贏日經指數,給伯克希爾帶來大量收益,更重要的是還沒有耗費伯克希爾自身的資金,這無疑是一筆成功的投資。最近,伯克希爾又在考慮發行日元債券了。據瑞穗的一份報告,伯克希爾已聘請美銀證券和瑞穗證券安排SEC注冊固息優先無抵押票據的潛在發行事宜,這筆全球日元債券交易料將在近期進行。此前伯克希爾在2019年發行日元債券,是海外公司進行的最大規模日元債券發行交易,自那之后該公司每年都發行日元債券——左手發債,右手買股,何其快哉!

      僅從巴菲特在日本市場的操作來看,誰說“廉頗老矣”?被稱為股神的巴菲特當然不是什么神,例如此前多次投資IBM卻并未獲得預期回報,2017年他也承認出現了失誤,隨后便出售了IBM股份,但就“姜還是老的辣”這句話而言,無疑在巴菲特身上仍然成立。(財富中文網)

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